перейти к полному списку дипломных проектов

Ссылка на скачивания файла в формате .doc находится в конце странички

3.3. Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала. Эффект финансового рычага

Для повышения рентабельности собственных средств, предприятие может использовать эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага показывает, насколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность выше ссудного процента.

Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов: разностью между рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты ( ЭР(1-Кн)-СП); плеча финансового рычага, т.е. отношения ЗК/СК.

Положительный эффект финансового рычага возникает, если ЭР(1- Кн)-СП>0. Если ЭР(1-Кн)-СП<0, создается отрицательный эффект финансового рычага (эффект “дубинки”) , в результате чего происходит “проедание” собственного капитала и последствия могут быть разрушительными для предприятия.

где ЭР- ставка доходности на инвестированный капитал до уплаты налогов;

Кн - коэффициент налогообложения ( отношение суммы налогов к сумме прибыли);

СП - ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Определим, на сколько процентов увеличилась рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия в 1997, 1998 годах.

Расчеты представлены в таблице 3.4:

Таблица 3.4

Из приведенных выше расчетов видно, что в 1997 году на нашем предприятии ЭФР составляет 1.5%, а в 1998 году – 1.34%. Такой эффект дает уменьшение рентабельности собственных средств. Как видно из расчетов приведенных в таблице, эффект финансового рычага в отчетном году снизился по сравнению с предыдущим годом на 0.16 %. Для того, чтобы ЭФР не уменьшился и в дальнейшем, необходимо поддерживать экономическую рентабельность хотя бы на уже существующем уровне. Добиться увеличения ЭФР предприятие может либо сдерживая рост активов, либо увеличивая массу прибыли, путем снижения себестоимости услуг; либо стремиться ускорить оборачиваемость оборотных средств, что также даст увеличение массы прибыли.

Определим, как изменился эффект финансового рычага за счет каждой составляющей. Для этого воспользуемся методом цепной подстановки:

ЭФРо = 1.7*0.7*1.26=1.5%,

ЭФР усл.1= 1.6*0.7*1.26=1.41%,

ЭФР усл.2 = 1.6*0.7*0.2=1.34%.

Отсюда общее изменение эффекта финансового рычага составляет :

1.34-1.5= -0.16%,

в том числе за счет :

уровня экономической рентабельности инвестированного капитала -

1.41-1.5=-0.09%;

плеча финансового рычага -

1.34-1.41=- 0.07%.

Следовательно , в сложившихся условиях невыгодно использовать заемные средства, т.к. в результате этого снижается рентабельность собственного капитала (РСК).

РСК0 = ЭP0 (1-КН0)+ЭФР0 = 1.7*0.7+1.5=2.69 %;

РСК1 = ЭР1(1-КН1)+ЭФР1= 1.6*0.7+1.34=2.46%.

(РСК=2.46-2.69=0.23%.

Прибыль предприятия за счет уменьшения доли заемного капитала уменьшилась на 420.8 тыс. руб.

(П = ЭР*(1-КН)*ЗК/100=0.016*0.7*3757140/100=420.8 тыс. руб.

скачать бесплатно Анализ финансового состояния предприятия

Содержание дипломной работы

АННОТАЦИЯ
ВВЕДЕНИЕ
1. СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
1.1. Цели и методы финансового анализа
1.2. Структура финансового анализа
1.3. Информационная база финансового анализа
1.4. Основные подходы к финансовому анализу
1.4.1. Экспресс-анализ финансового состояния
1.4.2. Детализированный анализ финансового состояния
2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
2.1. Предварительный обзор баланса
2.2. Анализ активов предприятия
2.3. Анализ структуры пассива баланса.
2.4 Оценка ликвидности баланса
2.5. Характеристика имущества предприятия
2.6. Характеристика источников средств предприятия
2.6.1.Анализ собственных средств Александровского РУС
2.6.2. Анализ собственных оборотных средств
2.6.3. Анализ заёмных средств Александровского РУС
2.7. Оценка финансовой устойчивости Александровского РУС
2.8. Оценка платежеспособности предприятия
2.9.Система критериев и оценка неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Анализ и оценка реальных возможностей восстановления платежеспособности.
3. АНАЛИЗ ПРИБЫЛИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ 3.1.Анализ формирования и распределения прибыли
3.2.Анализ рентабельности
3.3. Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала. Эффект финансового рычага
3.4.Оценка производственно-финансового левериджа
3.5.Оценка запаса финансовой устойчивости (зоны безопасности ) предприятия
Заключение